在线占卜一单几十亿美元，外国巨头大举扫货！创新药迎来“DeepSeek时刻”，基金经理都在关注，券商策略会门口挤满人

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　　一单几十亿美元，外国巨头大举扫货！中国又一个行业迎来“DeepSeek时刻”，基金经理都在关注，券商策略会门口挤满人

　　国产创新药已迎来属于自己的“DeepSeek时刻”。

在线占卜　　(🥂)创新药行情持续升温。百利天恒交流会、券商医药策略会等吸引众多机构参与。创新药板块历经蛰伏后迎来拐点，万得创新药指数年内大涨28.65%。TMT基金等纷纷关注，有(📁)医药分析师称“他们看得更猛”。

　　创新药企license-out（(🍫)许可输出）项目增多，跨国药企来中国“扫(🚊)货”，对中国创新药前期管线“饥渴”。5月20日，三生制药公告，与辉瑞就国产双抗达成合作协议，金额达60.5亿美元；6月13日，石药集团(🎗)公告，与阿斯利康达成50亿美元以上授权合作。

在线占卜　　研报指出，中国研发成本更低、速度更快，吸引跨国药企加大在华投入。

　　创新药行情的热度，堪比近期的高温天气，一路“狂飙”。

　　6月3日，百利天恒（688506.SH，股价325.5元，市值1305.26亿元）举办(😮)交流会解读2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会数据，吸引130多家机构线上线下参会；6月5日，某券商举办的医药策略会，现场人头攒动，不少人即便被挤到门外，仍高举手机拍摄PPT（演示文稿(🚚)）。

在线占卜　　图片来源：社交平台截图

　　“毫不夸张地说，如今全网基金经理都在关注创新药，TMT、电子等领域的基金也纷纷配置创新药股，这种情况前所未见。”6月(🐐)13日，国内一家医药企业IR（投资者关系）总监向《每日经济新闻》记者感慨(🚫)，创新药板块历经三年蛰伏，终于迎来了向上的拐点。

在线占卜(📇)　　有创新药企的董秘5月份参加了近十场投资者交流会和券(📎)商(♏)策略会，他观察到，调研机构中确实有一些是关注TMT行业的基金经理，他们主要关注及询问财务数据，而有医药背景的分析师和投资人会做横向比较，问得更细、更专业。另一家创新药企的董秘说自己遭遇“三连问”——“能出海吗？价格多少？市场规模多大？”其表示，有时候甚至最后一个问题，提问者自己就会给出答案。

在线占卜　　创新药行情还能火多久？《每日经济新闻》记者将这一问题抛给了10多名受访者。二级市场的行情或许是不确定的，但中国创(🔱)新药从license in（许可引进）到持续license out（对外授权）的产业升级之路，才刚刚开始。

　　TMT、电子、计算(👊)机基金都来押注创新药

在线占卜　　有医药分析师称“他们甚至看得更猛”

　　数据显示，截至6月13日，今年年内万得创(🛵)新药指数大涨28.65%，港股创新药指数涨幅64.86%。

在线占卜　　人声鼎沸，这是创新药曾经熟悉的(🎧)行情，但这一次来得更猛。有医药分析师告(👈)诉《每日经济新闻》记者，现在大家的热情都在(📳)创新(😓)药，全行业都在看，包括电子、计算机、TMT，他们甚至看得更猛，会找一(🚵)些之前医药分析师都没怎么关注的公司。

在线占卜　　“他们没有(🔊)研究过，但不妨碍股(⛷)价涨。只要公司敢主动(🗡)说有创新，股价就有机会涨。有可能他还没研究透，股票涨完了。”该人士直言，现在创新药板块的大市值公司没怎么涨，但有些小市值、靠一两个创新品种预期的（股价上涨的公司），风险就大些。

　　“我直接踏空了。”一位基金公司的医药研究员说，创新药在今年4月受到美国相关政策变动消息影响，如果药品降价的政(🐿)策真的执行，国产创新药会遇到很大调整，基于上述考虑，他将创新药股票全部(🏊)清仓。没想到一个月后，行业迎来另一番反转，“现在全网都在买，反而是(🌘)他们吃到红(🤟)利了”。

　　去年起，就有TMT行业的基金经理去一家创新药企调研。药企相关人士告诉《每日经济新闻》记者，他们主要看减肥管线，GLP-1比肿瘤药靶点、OS（总生存期）、PFS（中位无进展生存期）等专业数据(🧤)更好理(🌒)解，但看的视角还是偏消费(🚁)医疗，“卖多少钱、有多大市场、什么时候(📂)上市”。相对来说，医药分析师和基金经理会(🏊)保守得(😤)多，基本会围绕药物的靶点、研发进度、临床数据做横向对比。

　　“有一些TMT的基金经理来公司，有医药专业的机构提问，他们就以听为主，提问不多。他们关注的问题还是偏财务方面。”前述创新药企董秘说，以前配置创新药都是研究医药的个人投资者和医药基金，本来以为6月初美国临床肿瘤学会年会公布相关的临床进度后，这波行情也差不多了。结果热情一直高涨，现在有点像“谁不配置创新药就落后了”，都在提高创新药持仓比例。

在线占卜　(💨)　《每日经济新闻》记者注意到，5月6日至6月13日，舒泰(✳)神涨幅241.94%，常山药业涨幅141.32%，华纳药厂涨幅68.13%，一品红涨幅43.89%。

在线占卜　　这些公司都不是大家印象深刻的创(🍱)新药企，但为什么(🥞)能领跑板块？记者研究发现，它们的共同点是市(🎿)值小、有一两个品种属于突破性疗法、有出海预期。

在线占卜　　比(🐒)如，舒泰神有两款创新药，STSA-1002注射液在急性呼吸窘迫综合征适应证获得了Ib/II期临床试验研究的初步结果；用于伴抑制物的血友病成人患者的出血治疗的注射用STSP-0601上市申请被纳入优先审评程序。

　　财通证券指出，伴抑制物血友病的全球市场约277亿元，舒泰神这款药在国内的销售峰值有望达到20亿元以上。

在线占卜　　一(🛑)品红痛风创新药AR882全球Ⅲ期临床试验REDUCE2提前完成全部(🍤)受试者入组。如果(🦖)这一药物能够获批，有望填补痛风石(🎌)治疗口服药空白。

在线占卜　　华(👰)纳药厂在研创新药项(🐇)目ZG-001胶囊Ⅱa期临床试验开始病(❓)例入组。该(👋)药物拟用于治疗成人抑郁障碍，包括伴有自杀意念或行(🐠)为的重性抑郁障碍（MDSI）或难治性抑郁（TRD）或重性抑郁障碍（MDD）。

　　对于这种现象，一位(🌃)长期关注创新药的人士说，以前机构“围攻”新能源的时候就是蹲订单，研究创新药比新能源的门槛要高得多。但两种(🐖)产业的升级路径是(🐅)相通的(🦑)，都是中高端制造业从学习模仿到输出超越。创新药在早期以license in模式把海外产品引入国内，经过七八年研发实力总体提升，这几年开始license out。所以(👙)现在大(🏮)家挑公司、看品种的逻辑就是“出海预期”。

在线占卜　　创新药的“(😅)中国超市”，跨国药企来扫货

在线占卜　　“中国超市(🥪)”崛起的背后，是(🚁)创(🔨)新药从量变到质变的关键飞跃。根据医药魔方数据，2023年国内药企license out项目数量首次超(😢)过license in项目数量；2024年，国内药企对MNC（跨国药企）的license out项目超过30个。其中，恒瑞医药、舶望制药和(🈵)礼新医药进入2024年全球合作、并购榜单前十位。

　　但对比同期资本市场，创新药行业仍暂未走出“(🔗)寒冬”。

在线占卜　　政策面上，从2018年开启“4+7”集采到去年底，全国药品集采涉及435个品种。新药研发资金需求大、周期长、失败率高，每年的医保谈判(🍝)虽然使创新药进入医保目录(👽)提速，但医药支付能力也面临挑战。此外，很多靶点的同类药物“内卷”严重，一些创新药企拿不到很好的回报。

　　有头部创新药企董事长无奈地说，他们每年数十亿元的研发投入，不是通过药品收入获得的，只能靠融资。但此前市场情绪总体偏悲观，创新药企融资很难，也(🏩)让一些同行最终没办法把产品成功推向上市。这些因素都导致医药与创(🎈)新药指数波动(😢)。

在线占卜　　为什么这次行业被引爆了？答案就是(🎗)中国引领全球的创新资产掌握了话语权。

　　“辉瑞和百时美施贵宝都在花大价钱买中国的创新资产，给(🍋)了行(㊗)业很多信(🍉)心。2023年开始对外授权的交易就在快速(🆘)增长，但现在是跨国巨头来扫货，他们对中国创新药的前期管线是非常‘饥渴’的。就说双抗，为什么卖得这么贵，听业内也在传，就是两家相互争，把价格抬上去了。”一位长期关注创新药板块的行业人士说，对外授权交易卖得起价，是好事；中国的临床数据和海外临床数据结果差不多，也让大家更有信心。还有政策端的变(🦁)化，创新药有更(💡)好的支付、准入预期，这些都是创新(😖)药在近期高歌猛进的催化剂。

在线占卜　　这波(💋)行情什么时候会结束？前述长期关注创新药板块的行业人士说，这个没法说得准。但可以确定的是，现在跨国药企面临专利悬崖到期，必须要储备足够多的有竞争力的“弹药”。以前都需要大手笔收购公司，现在来中国“扫货”，单个产品的交易价格更低，再(💁)加上(🌏)中国在临床研发效率上的优势，都让跨国药企心动。

在线占卜　　国盛证券研报指出，根据Pharmaprojects和Citeline的数据，2024年中国有6280种药物处于研发阶段，与十年前相比增长了1200%。从目前管线项目(🈺)数来看，中国管(☕)线的增速已超过美国，整体管线数目(😚)约为美国(🐬)研发药物总数的三分之二(🏄)。

　　从研发成本上看，据医药魔方数据，中国新药研发成本约为美国的三分之一至五分之一，吸引了跨国药企加大在华研发投入。例如，武田制药在上海设立亚太研发中心(🎦)，同步推进全球项目。从专利布局上看，据医药魔方数据，截至2024年8月，中国在全球创新药管线中的占比已达36%，在ADC（抗体偶联药物(🏾)）、双抗等前沿领域表现尤为突出。

　　国盛证券分析师表示，更低的研发成本、更快的研发速度、更优化的分子，让跨国药企能够在中国以更低价格找到具有竞争力的产品(❄)。

在线占卜　　记者|金喆